好想你(0002582)調研:我們近期前往好想你調研,就公司定位,轉型變革,經營情況等多方面要素,與公司領導進行了交流?，F(xiàn)形成調研簡報如下:

投資要點:

1、公司銳意變革,聘請一流咨詢公司專業(yè)服務 好想你過去主要以開專賣店形式銷售,專賣店的開設對公司前期建立“好想你”品牌具有極其重要的戰(zhàn)略意義,時至今日,“好想你”品牌已家喻戶曉,已成為中國第一的紅棗領導品牌。但由于在南方一些市場紅棗作為禮品贈送的習慣尚不十分成熟,后期專賣店開設的速度有所減緩,對公司業(yè)績增速有點影響。特別是2012年以來,隨著政府反三公消費日益嚴厲,整體禮品市場萎縮,也影響好想你專賣店銷售。公司洞察形勢,積極變革,明確提出從禮品向大眾休閑食品轉型,以擴大消費受眾,提升業(yè)績。

為了更好的推進變革,公司聘請了北京零點咨詢公司作了紅棗消費市場的調研,聘請了上海特勞特咨詢公司作了定位方面的管理咨詢。零點咨詢公司在調研中分析認為:紅棗臨時即食吃的占比約40%,煲湯的約20-30%,做其他配料的30%。調研認為臨時即食紅棗的人群主要為年齡25-45歲之間、月收入3000-5000元以上的白領女性。而這些人群中,80-90后電商是重要的購買渠道,而60-70后,商超購物仍是一個很大的渠道?；谏鲜龅姆治?特勞特咨詢公司明確了“好想你”公司未來的發(fā)展是“健康零食”的定位,提出了“健康零食,好想你棗”的概念。此外,紅棗市場全國容量有幾百個億,新疆種植面積700多萬畝,全國3000多萬畝,小包裝商品化還不到10%-30%的產量。因此,公司明確聚焦“紅棗”這個產品重點發(fā)展,認為“好想你”在棗業(yè)上有很大發(fā)展空間。

基于公司“健康零食”的定位,明確了向大眾休閑食品的戰(zhàn)略轉型,在產品上充分突出無核化、休閑化與差異化。為此,公司從2013年4月份開始就加大了相關產品的投入和研發(fā),突出無核化、休閑化與差異化的特征,目前來看市場反響較好。

2、上海作為變革試驗田,已取得顯著成效

公司明確“健康零食”定位后,鎖定上海為試驗區(qū),嘗試做廣告,13年底-14年預計投入約2000多萬廣告費用。新廣告使用多種媒體密集投放,極力提升品牌影響力,促進產品銷售,如:電視媒體,會在每天的晚餐時間投放;大賣場進行高頻的播放;樓宇電視,在全上海460個樓盤的電梯中播放;公交車早晚高峰播放;地鐵站臺燈箱和車內的廣告;網絡廣告。經過合理的產品定位和強勁的廣告宣傳,上海市場也取得了明顯的業(yè)績增長,2014年一季度預計同比增長可達150%以上。

3、三駕馬車齊頭并進,未來增長可期

專賣店模式還是好想你未來主力發(fā)展的商業(yè)模式。2013年關停100多家,主要是月銷售額在500萬以下,經營質量和服務質量不佳的門店,同時升級優(yōu)化300多家(含新增),總量上還是2000多家。目前專賣店銷售收入仍是主要的,2013年銷售約7.5億元,占比約80%多。

轉型后好想你將大力發(fā)展商超,提升品牌認知度和擴大銷量。目前已開發(fā)商超有7000多家,其中KA有2000家,KA店60-70%都選擇在重點區(qū)域。目前上海、武漢、鄭州作為重點試驗區(qū)。商超除了產品覆蓋率要求達80%,每個店都實行促銷,大商超中開店中店,沒店中店的做好專柜、沒專柜的做好堆頭。2013年商超收入約1.3億,同比2012年0.41億元,同比增長200%多。

好想你順應電商的發(fā)展勢頭,培養(yǎng)oto模式。公司專門聘請專業(yè)人士負責電商銷售,在去年“雙十一”銷售1200萬,業(yè)內絕對遙遙領先。待專賣店升級后,公司一方面利用專賣店體驗式銷售,另一方面通過移動互聯(lián)網微信等電商平臺,開發(fā)oto的商業(yè)模式,專賣店主動發(fā)出銷售信息,在1公里范圍內實行配送,從而將被動銷售變?yōu)橹鲃愉N售。電商2013年銷售約0.51億元,相比2012年0.29億元同比增長約70%多。

4、盈利預測與投資建議

我們認為,“好想你”公司定位為“健康零食”,走大眾消費路線,行業(yè)空間無限,2014年應該是轉型變革年,由于受廣告費用投入的影響,收入增長加速但利潤增長預計一般,但長遠來看,公司發(fā)展已處在健康的快速軌道上,未來業(yè)績增長可期。預測2014/15/16年EPS分別為0.71元/0.76元/0.96元,對于當前股價PE分別為26.84/25.15/19.99,首次給予“增持”評級。

5、風險提示

食品安全事故;市場開拓不如預期。